股票配资手机版 业务细则修改较大 棉纱期货交易或“后劲博发”

　　摘要：近年以来，棉纺织产业链尤其下游行业受价格因素波动较大，对于自身价格风险管理需求增加，而由于棉纱期货流动性一直不足，无法满足交易需求。近期郑商所修改棉纱期货业务细则将进一步贴合现货市场交易特点，更适用于棉纺厂、织布企业及消费终端、投机商等等参与，便利产业链企业参与交易交割，或将逐步盘活棉纱期货交易市场。本文将介绍修订的主要内容及影响。

　　近期郑商所修改棉纱期货业务细则，修订主要涉及优化基准交割品质量标准、扩大替代交割品范围、延长仓单有效期和扩大交割单位等相关内容，适用于棉纱期货2503及后续合约。近年以来，棉纺织产业链尤其下游行业受价格因素波动较大，对于自身价格风险管理需求增加，而由于棉纱期货流动性一直不足，无法满足交易需求。此次修改棉纱期货业务细则将进一步贴合现货市场交易特点，更适用于棉纺厂、织布企业及消费终端、投机商等等参与，便利产业链企业参与交易交割，或将逐步盘活棉纱期货交易市场。本文将介绍修订的主要内容及影响。

　　1．扩大交割品范围

　　由当前的普梳32支机织用纱扩大至普梳32支针/机织用纱和普梳40支针/机织用纱。C32S、C40S是国内市场用量最大的棉纱品种，占到总容量比重超过四成，棉纱期货交割由单品种增加至双品种，让棉纺织厂、贸易商期货参与度更广泛，更有针对性，对于活跃棉纱期货非常重要。

　　2．优化质量指标及升贴水

　　交割品及替代交割品质量指标以及升贴水进行调整。虽仍以32支为基准交割品，但是对线密度、捻系数方面做出了调整，一定程度上保证接货后结合其他的各项指标基本确保了交割纱线可以达到针机两用。例如修订后棉纱捻系数系数从（360-420）的区间调整到320-410，更加适用针织（300-380）和机织（360-420）。另外，分别针对普梳32支，普梳40支的质量，价格特点，对部分指标及升贴水进行调整，以更好的贴合现货市场。另外，设置了均匀度组合指标及组合升贴水，升贴水“少升多贴”、优化分档。

　　3．延长仓单有效期

再往前查，《论语》里孔子说过“君子和而不同，小人同而不和”。对于这句话专家们有不同的解释。笔者认为，孔子在这里主要是说君子和小人的，他经常说到君子和小人，在这里的意思是说君子与君子之间虽然有不同意见但能和睦相处，因为君子有很高的涵养，心胸开阔，顾全大局，不斤斤计较个人的私利；而小人则不然，他们即使有共同的地方，也很难和睦共处，因为他们各怀鬼胎，各有自己的私利，把自己的私利放在高于一切的地位而不管别的，他们之间相处不过是相互利用而已。从君子的“和而不同”中似乎能联想到求同存异的意思，因为只有求同存异才能达到“和而不同”，不然相互有不同意见的人之间是无法和睦相处的。

　　拟修订后仓单有效期调整为4个月，使企业在注册仓单的时间上更宽裕，一定程度上对注册仓单提供了更充足的时间以及便利性，之前2个月时间，大部分企业表示仓单有效期较短，不便利贸易企业参与；另外从实际来看这个时间也是可以对质量有保障，最大程度的保障仓单纱的质量，对流转效率也有提高及更好的使用仓单融资。

　　4．收紧入库棉纱生产日期要求

　　期货仓单棉纱的生产日期由180以内天缩短为120天以内，更好的控制质量减少一些交割纠纷。

　　5．扩大交割单位

　　将交割单位由20吨调整为30吨。因为棉纱基本是汽运，一车大概30吨，这样调整也比较符合现货运输的实际情况，不仅运输成本有一定的降低，而且检验成本有一定摊薄，扩大交割范围可以使每吨棉纱的检验费用能够比现行检验费用下降约30%，利于棉纺厂、棉纱贸易商参与。

　　6．增加仓库负责抽样的抽检方式

　　将入库检验方式增加由仓库负责抽样并封样寄送指定质检机构的抽检方式，如果按照第一种方式的话，除了每张仓单收取各项指标检验费用外，还要收取约2000元/批的差旅费。按照一次检验一张仓单20吨计算，差旅费成本最高达100元/吨，而采用封样寄送方式就可以节约差率费，进一步降低了检验成本。

　　7．优化出库质量变异允许范围

　　仓库质量变异允许范围来看，因为仓库仓单越来越多，之前由于棉纱期货规则不够细化，很多要求不是很具体，修订后强化质量变异允许范围合理性，减少不必要的质量纠纷，有利于投资者快速计算和理解，更加的优化了其合理性，更好的贴近了实体企业运用。

　　8．更新、删减部分不符合现行业务实际的相关条款

　　9．继续扩大棉纱交割区域

　　棉纱交割的厂库集中在山东、江苏、河南、湖北等纺纱厂集中的地区，但非棉纱消费、需求集中地区，远离广东、江浙、福建等沿海地区织布厂、贸易商，买方接仓单还需要长途运输，不太便利。之后交易所也讲优化棉花期货交割布局，扩大棉纱交割区域至广东地区，将更加便利市场。

　　综合来看，棉纱期货交割由单品种变成双品种，让棉纺织厂、贸易商期货参与度更广泛，更有针对性。不过值得注意的是，各厂C32、C40S纱的配棉差异、 纺纱成本差异很大，基差的确定将非常关键，基差能否被行业人员认可很重要， 另就是针织纱、机织布的工艺要求存在差异、纺纱成本和销售价也有出入，代替交割的可行度很低，对交易商的专业水平要求提高。另外，修订后的棉纱期货业务细则更加贴近现货情况，且降低了交割成本，同时公开征集指定棉纱交割仓库（增加棉纱交割库），有利于化破解制约棉纺织期货功能发挥的瓶颈。

　　交易所公布细则后，从近期的棉纱期货的持仓量股票配资手机版，仓单情况来看，有一定改善但仍需要时间去改变当前的现状，不过道路虽曲折但前景仍值得期待。